投行之路-第197部分
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国内品牌立足中低端市场，目前更加注重研发、设计、品牌经营等，逐渐转向突破高端市场。相对于国外厂商，国内厂商在价格、渠道等方面具备本土化优势，但缺乏国际企业的生产工艺、质量控制流程和管理经验，品牌知名度方面处于弱势。随着中低端市场竞争日趋白热化，国内企业将致力于跨越红海，加强高端产品技术研发和设计创新，加强品牌影响力，以新技术、新工艺、新设计带动产品市场，逐步渗透高端市场。
第314章 成熟的标志
“正因为家用卫浴行业会通过行业洗牌的方式，进行产业结构的进一步升级和改善，劣质产品、同质化产品、以及不符合市场需求的产品将会被市场逐渐淘汰，行业集中度将因此得以提升。”
柴胡话音落下后，就马上有同事开口问道：“针对行业集中度，有没有直观的数据？”
“有，不过因为2016年才刚过两个月，全年的数据还没有统计出来。”柴胡翻开电脑中的资料，“我查到的最新数据来自中国建筑材料联合会与中国建筑卫生陶瓷协会联合发布的《建筑卫生陶瓷行业兼并重组的指导意见》，文件中指出，通过兼并重组，20年建筑卫生陶瓷前10家企业产业集中度为20％；到2020年计划达到40％，形成3至5家产业链完整、具有核心竞争力和国际影响力的建筑卫生陶瓷大企业集团，从而带动全行业转型升级。”
此时另一位同事接话道：“针对你刚才提到的国内厂商技术层面的问题，我有一个疑问。”
“你说……”柴胡极力让自己不去紧张，毕竟他最担心的技术层面的问题还是来了。
只听那位同事继续道：“在我看来，卫浴产品的技术要求并不高，技术在公司竞争力上的重要性比不上医疗器械或者电子芯片行业，再加上国内厂商在价格、渠道等方面应该比国外厂商更具有本土优势，连进口税都不用交，为什么我们在长达二十年的交锋中都仍旧处于劣势地位？”
当全场人员听到这个问题后，对这位同事肃然起敬，因为他的问题并没超纲，但难度又无形中拔高了一个等级，这个问题要求柴胡透过现象看本质，要求他对于今天所罗列的信息有更深层次的加工和思考。
同事们其实都清楚，上一次的问题确实有些强人所难，在场的也基本属于高学历高素质人群，放人一马的同情心还是有的，故本次分享会没有人对柴胡提出任何刁钻问题。
大家的态度是，虽然不会故意刁难，但也不能轻易放过，毕竟曹平生这次给出的红包金额是2000元，所以在场人士特别积极，整个分享会的提问节奏比上一次还快，几乎是柴胡一停嘴，立刻就有同事发言提问。
此刻柴胡的脸上没有流露出慌张或迟疑的神色，如果他对这样的问题都没有进行深度思考，那么之前那些必备方法就彻底白学了。
“我不否认，技术、价格和销售渠道如同硬件一样，对一家公司的核心竞争力至关重要。”柴胡说道，“但是，就算我们将硬件差别一步一步地追上，就算目前国外厂商的硬件优势已经不再突出，我们仍旧处于竞争劣势地位，其原因归根结底在于‘软件’跟不上。国内厂商的生产工艺、产品的质量控制和管理经验都很欠缺，何况家用卫浴这个市场太看重品牌知名度，一旦消费者对于国外某一品牌产生了依赖，别的品牌很难替代。”
“所以我们输就输在产品管理、公司治理和品牌经营上？”那位同事概括性地问道。
柴胡听后停顿了一下，才道：“基于我在全网上查到的资料，以及之前对风云卫浴的相关高管和部分代理商的访谈笔录，目前得出的结论确实是这样。”
曹平生一直在旁观察着柴胡，他发现这个小伙子这次下结论时，终于给结论加了很多限制条件。
限制条件1：目前网上可搜寻的资料；
限制条件2：访谈的对象仅限于风云卫浴高管和部分代理商；
限制条件3：时间是目前，不是过去也不是未来。
抛开这三个限制条件，国内卫浴厂商竞争的长期劣势是否依然归咎于自身软件跟不上，就要进行更多相关的深入研究了。
曹平生依然清晰地记得，他以前很多次抽查柴胡问题时，柴胡那无比肯定的口吻，现在站在众人面前的他，已经懂得了下结论时不绝对，这是一个投行人成熟的标志。
柴胡用两年的时间，拿下了这块标志。
柴胡如今的蜕变蒋一帆也看在眼中，他突然觉得万物运作的规律很奇妙，虽然大部分人的成熟都是因为时间的积累，但也有一部分人的成熟是一瞬间完成的。
不知道曹平生是故意为之还是无为而治，柴胡的成长速度并没有因为不得进入项目组而放缓，如今的他更自信、更稳重、工作能力更全面，也好似更能平稳地对待工作中的压力与波澜。
至少这大半年，蒋一帆从未听到柴胡跟自己抱怨冷板凳的事情。
“卫浴行业下游应该是终端消费者吧？”一位同事问道。
“对，也有建筑公司和装修公司。”柴胡说完继续补充，“上游是泥原料、釉原料、聚丙烯、钢材、原纸和木材等行业。目前国内这些原材料的供应都很充足，价格也都是市场化的，所以上游对于卫浴行业影响不大，不过通常这些卫浴公司都会跟供应商签署长期合作协议，保证采购的稳定性。”
王暮雪撑着脸颊，观赏着柴胡今日与曹平生那2000元奖金的博弈，为了赢得比赛，柴胡今天也激进了许多，有时候他不等别人接着问，就把能说的都说了。
一直沉默的胡延德这时突然开了口：“那你认为什么行业最能影响家用卫浴业？或者说，什么行业跟它的联动性最大？”
胡延德的突然发声让在场的年轻人愣住了，因为大家都知道本次行业研究分享会的潜在目的，那就是抢奖金！
无论是上次会议还是这次，在场的所有保代无一人发言，保代们都很有默契地把表现的机会和赚钱的机会让给年轻人，可这一次，似乎胡延德憋不下去，不想再让了。
什么行业与家用卫浴业的联动性最大？
这个问题确实是保代才能问出的水平，问题一经提出，大伙儿也认为深度足够了，谁知柴胡想也没想就笑着答道：“房地产。”
第3章 能否宏观点
当柴胡说出“房地产”三个字时，全场人恍然大悟。
的确，卫浴产品生产企业最终所面对的是家庭居民等终端消费者，而拉动消费者家居需求的主要就是房地产。
我国房地产市场在过去的十年间发展迅速，各地房价均有较大涨幅。
对此，国家也陆续出台了一系列包括土地、信贷、税收等在内的宏观调控政策，持续对房地产市场予以调控，一定程度上抑制了房地产市场的过热增长。
当时间到了2016年，随着调控政策逐渐生效，房地产市场供需矛盾得到缓解，行业增速也回归了理性；而与此同时，柴胡研究时也发现卫浴公司销售额的增速与房地产总成交额的增速有着高度相关性。
其实这个问题刚开始由胡延德提出时，所有人一时都找不到头绪，但回头一想其实不难回答，毕竟高度相关且联动的行业，一定是同一产业链上的行业。
而柴胡只需要判断出产业链上哪一个行业对于卫浴行业的发展影响最大即可。
从供应商端看，卫浴产品所需的原材料较为分散，所处行业也是五花八门，任何一个行业的变动都不足以让家用卫浴业产生高度相关的联动性。
但是房地产行业几乎是卫浴产品的最终流向，就如江、河、湖的水最终都要流入大海一样不可逆转。
没有房子，也就不需要装修，更加不会有厕所这种存在，所以自然也就不需要任何卫浴产品。
当柴胡顺着这个逻辑跟所有人叙述了一遍他为何这样判断后，补充总结道：“因为政府对房地产行业未来调控方向及手段具有较大的不确定性，所以消费者的购房需求一定程度上也不可预测，这无疑会影响卫浴产品的销售。”
“有什么方式可以回避这种影响么？”胡延德顺藤摸瓜地继续问道。
柴胡低眉想了好一会儿，才开口道，“规避的话，难，政策性风险，谁都规避不了。唯一的方式就是通过良好的品牌效应，努力健全公司的海外销售渠道，通过避开国内市场而达到分散风险的目的。”
见胡延德没接话，曹平生突然盯着他问道：“怎么样胡保代，这个回答能接受么？”
胡延德想了想，点点头，他的表情上明显写着：除了这个答案，他也想不出更好的答案。
王暮雪此时敏锐地从曹平生的脸上捕捉到了一个异常得意的笑容，好似此时不是他的一个下属正确回答出了一个问题，而是他的儿子成为了全省状元，并顺利考上京都大学。
虽然柴胡目前表现还算亮眼，但2000块的诱惑仍然存在，金额虽然不大，但也相当于在场很多人一个月饭钱了，所以大家的内心都很燥热。
根据目前红包的规律推理，如果有人再次问倒柴胡，那么下一次的行业研究分享会的悬赏金额岂不是会变成4000块？
蠢蠢欲动良久后，终于还是有同事故作平静地向柴胡提问道：“请问家用卫浴行业的行业周期，遵从什么规律？”
“上半年是淡季，下半年是旺季。”柴胡道，“上半年主要受春节因素影响，施工队很少在春节期间进行装修施工，所以卫浴产品销售相对清淡。当然，这种周期性只是针对国内市场，毕竟国外没有春节，如果把目光拉高，纵观全球市场，其实这个行业没什么特别明显的周期性。”
柴胡说着将PPT调到了一张图上，图中是2008年华尔街金融危机的新闻；而后他又给众人展示了几张政府关于房价调控政策的正文。
“刚才我们探讨了，家用卫浴行业受房地产市场景气程度的影响较大，因为房地产会影响建筑装饰业，进而影响家用卫浴行业，三者是正相关关系。其实我国的经济从2000年开始就一直向好发展，卫浴行业的弧线也是一直向上的，但后来2008年的全球金融危机以及国家出台的一系列调控政策，让卫浴行业受到了一定的影响，不过总体而言，这个行业没有自主周期性。”
听柴胡说到这里的王暮雪，其实很想为柴胡的解释做一个补充，毕竟风云卫浴的尽调工作，她也全程参与了。
王暮雪想补充的是，即便卫浴行业受房地产业的影响，即便二者联动效应明显，但是卫浴行业的弧线会比房地产市场更平缓。
道理很简单，就算大伙儿不购买新房子，老房子也要翻新，存量房源造成二次更新需求仍然存在，这是冲减关联程度的一个非周期因素，因为消费者的这个翻新需求，宏观上看比较稳定，也没有非常规律的季节性。
只不过，王暮雪乖乖坐着，什么也没说。
柴胡之前回答的就算不是100％全面，也不代表他的回答是错的。
既然与他是共战两年的战友，王暮雪认为自己还是不要拆台了，毕竟她通过吴双知道自己肯定可以在年后进入新的项目组，而柴胡能不能脱离冷板凳，全看他今日的表现。
“微观的已经问够了，谁来问问宏观的？”此时曹平生突然道，“你们在座一堆学经济学的，问出的问题能不能有点高度？！”
大家听后面面相觑，心想刚才讨论的内容其实已经挺宏观的了，包括金融危机、政府政策以�
